配资一流证券配资门户商业航天2025：拐点前夜的助攻、躁动与可回收验证冲刺

来源：钛媒体配资一流证券配资门户

商业航天，不同于国家主导的传统航天工程，是由市场主导、追求商业利润的航天活动。通俗来讲，就是提供“太空快递”服务——通过火箭复用、高频发射来降低成本，最终实现盈利。经过整整十年蓄力，2025年，国内商业航天迎来高光和高压交织的一年。

这一年，从中央到地方，商业航天迎来堪称“核弹”级的全链条政策护航，业内人直呼“拐点已至”“新纪元开启”；在酒泉卫星发射中心的商业航天专属“特区”——东风商业航天创新试验区，“民营队”代表型号朱雀三号火箭和“国家队”的长征十二号甲火箭相继呼啸升空，率先在中国可回收火箭技术的攻坚路上，迈出虽败犹荣的关键一步；同频共振的资本市场经历前所未有的躁动，资本不再克制，个股飙涨、脉冲式行情轮番上演，商业航天指数跻身全年最具爆发力的主题指数行列。

热闹之下，国内商业航天发展远未到狂欢时刻。当前最核心的降本环节，尚未跨过火箭复用这一关键门槛，而中国申报的5万余颗卫星，正面临“不发即失”的履约倒计时。产业链上的企业身处资本热潮，却格外清醒，翘首以盼上游技术突破、自身配套产能真正释放的那一刻。与此同时，新一轮商业航天竞赛已然锚定太空算力这一蓝海领域，国际竞速的号角正在吹响，全行业容不得半点迟疑与懈怠。

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“核弹”级政策催化剂就位

自2015年政策端为商业航天发展“破冰”——《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025 年）》首次明确支持社会资本参与国家民用空间基础设施建设，行至第十个年头，2025年，政策层面释放了堪称“核弹”级的催化信号。

中央层面，“十五五”规划将商业航天列为“战略性新兴产业集群重点发展方向”；国家航天局设立商业航天司，同步设首期200亿国家商业航天发展基金；证监会扩大科创板第五套标准适用范围，明确覆盖商业航天领域，为行业巨头开辟IPO通道。

地方层面，北京、广东、山东、四川等多地地方政府为推动商业航天发展精准落地扶持措施。

一级市场对商业航天赛道热度的感知尤为强烈。有投资人透露，某商业航天项目去年底的估值还停留在五六亿的水平，时隔不到一年，估值已暴涨数倍。但公司本身的收入却没有太大变化，估值的上涨更多受益于赛道热度加持。

身处行业一线，民营火箭头部企业星河动力航天对此深有感触，其相关负责人向公司观察表示：“行业正从‘企业自发探索’迈入‘国家系统引导’的新阶段。这些政策让我们在监管上有了保障、融资上获得了更匹配长期发展的‘耐心资本’、产业链上得以通过设施共享降低成本并聚焦核心研发。这一系列变化正系统性地破解成本、资金和市场等关键瓶颈，助力我们加大投入可回收火箭等重大技术攻坚。”

业内人切肤的冷热体感变化背后，退出通道的打通尤为关键。在公认的商业航天两大核心赛道火箭、卫星，此前长期面临痛点，前期投资动辄数亿乃至数十亿元，但投资回报周期长、技术与发射风险高、商业化变现难，即便面对商业航天的“星辰大海”故事，投资人心态偏向理性克制、谨慎观望。

与起步更早的国外相比，国内头部整星、整箭企业面临着融资资源分散、不够集中的局面。2025年，这种行业“等钱”僵局终于向前迈出突破性的一步。

今年6月，中国证监会推出科创板改革“1+6”政策，在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，同时配套推出6项改革措施，其中明确将商业航天这类前沿科技领域纳入适用范围。今年12月，上交所进一步发布专项指引——《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，细化技术门槛替代财务指标的具体路径，明确提出增强制度的包容性、适应性。

受益于政策精准扶持，2025年，火箭、卫星领域头部企业蓝箭航天、天兵科技、星河动力航天等密集申报IPO，加速上市进程。

投融资方面也明显活跃，IT桔子数据显示，截至2025年11月26日，国内商业航天领域共发生投融资事件60起，金额共计97.64亿元，活跃度远超2024年的34起（金额140.21亿元）。

具体到企业，2025年下半年，民营火箭“五强”中的天兵科技、星河动力航天、星际荣耀均迎来大额融资，估值也同步飙升。其中，天兵科技在今年10月完成近25亿元的Pre-D和D轮融资，创下单轮融资新高。该轮融资将主要用于火箭及发动机批产备产备料、新一代发动机与火箭研制。

星河动力航天在今年9月末完成总计24亿元的D轮融资，亦创单轮融资新高。资金将主要用于加快其“智神星”系列可重复使用液体运载火箭、“谷神星二号”中型固体运载火箭研制及相关生产、测试、发射能力建设。

星际荣耀今年9月中旬完成D+轮融资，首批资金7亿元。这轮融资计划用于加速星际荣耀主力产品双曲线三号可重复使用运载火箭的研制进程。

躁动、狂飙、真伪之辨

超级政策“点火”，二级市场应声而动，自2025年年初至今，万得商业航天主题指数（8841877.WI）走出一轮强劲的脉冲式上行行情，累计涨幅达60.12%，显著跑赢同期上证指数（约41.46%），成为今年市场最具爆发力的主题指数之一。

这轮行情躁动以6月18日科创板“1+6”改革政策落地为分水岭，在12月达到高潮。

上半年，多数概念股长期处于震荡盘整状态，换手率普遍低迷，进入下半年，随着蓝箭航天、天兵科技等民营巨头陆续启动IPO辅导，板块转入“小步快跑”，到12月彻底迎来“火箭式拉升”。

多只商业航天概念股更是走出极端行情，代表性概念股包括斯瑞新材（688102.SH）、航天动力（600343.SH）、星图测控（920116.BJ）、超捷股份（301005.SZ）、航天发展（000547.SZ），截至今年12月22日，年内涨幅分别达到314%、267%、242%、231%、205%。

这场资本狂欢，已经到了“沾边即炒”的地步，甚至一批上市公司仅仅因为名称中含有“航天”字样而被强行热炒。以至于今年12月出现了上市公司集体撇清关系的盛况，例如航天工程（603698.SH）、航天信息（600271.SH）、航天长峰（600855.SH）、航天机电（600151.SH）、航天动力（600343.SH）近日组团澄清“不涉及商业航天”“不从事商业航天等相关业务”。

更显荒诞的是，年度涨幅居前的概念股航天动力也赫然在列，其在公告中明确撇清核心关联“不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资”，其航天业务也不过是“仅配合加工火箭发动机零部件，营收占比不足2%”。

二级市场的热烈反响并非政策单一驱动，亦是商业航天技术迭代使然。自2015年行业破冰至今，历经十年技术沉淀与突破，2025年，国内商业航天头部力量告别蛰伏，迈入发射验证“爆发年”，随着一枚枚火箭腾空入轨，一颗颗卫星组网升空，商业航天具体可感的真实面貌，才得以走入大众视野。

行情狂飙之下，2025年，商业航天赛道正吸引更多玩家涌入。企查查数据显示，截至12月25日，我国现存超9.3万家商业航天相关企业，2025年以来，我国已注册2.48万家商业航天相关企业，其中前11个月注册2.28万家，比2024年同期增加57.5%。区域分布上，华东地区的相关企业最多，占比26.6%，其次是华南地区。此外，2025年新注册企业的一大特点是，华北地区占比反超华南地区，成为今年新注册企业数量第二多的区域。

实际上，放眼A股，目前尚无纯粹以民营商业航天领域为主业、自主开展整箭/整星研制+发射运营的民营上市公司，相关上市主体以配套环节为主。而与二级市场的热烈反响相比，那些被推到风口的相关供应链企业却冷暖自知，仍在等待量产拐点的到来。

其中，超捷股份（301005.SZ）在商业航天领域主攻火箭箭体核心结构件，产品覆盖箭体壳段、一级尾段等关键部件，同时也是头部民营火箭企业蓝箭航天朱雀三号项目的核心供应商之一。谈及商业航天业务的发展情况，超捷股份相关人士表示，“相较于去年，公司今年的订单量有所增长，主动上门接洽的客户也明显增多，这一变化可能跟公司为蓝箭航天配套结构件所带来的品牌效应有关。”不过，该人士也直言，商业航天领域的订单需求尚未进入集中爆发期，预计要到2027年至2028年才会迎来批量释放。

在商业航天核心材料细分领域，斯瑞新材(688102.SH)的业务体感同样平稳。公司主要配套液体火箭发动机推力室内壁产品，核心客户包括蓝箭航天、九州云箭等行业头部企业，谈及商业航天业务发展近况，公司相关人士表示“相比于去年，今年的订单规模没有明显波动，目前的产能也是基于去年的订单情况规划布局的。对我们而言，目前商业航天领域仅是公司核心材料的一个应用延伸。”

铂力特（688333.SH）相关人士透露，公司在商业航天3D金属打印服务领域市占率已超50%，但今年前三季度该业务的收入增量并不显著，仅实现千万元级的营收，增速相对平缓。“目前大多数客户仍处于预研阶段，远未进入批量生产环节，况且3D打印技术的渗透和市场接受度都需要一定时间培育。”该人士坦言，这项业务的真正爆发，最终还是是取决于下游客户的火箭发射节奏和批产落地进度。

冲刺降本拐点

商业航天的立命之本是通过极致降本实现高频次、规模化发射。火箭复用，尤其是回收一级火箭，较发射一次性火箭可降本约38%-58%，是目前被证实的降本最优解，当前仅有美国两家民营企业SpaceX和蓝色起源掌握该技术。

2025年，国内商业航天企业迎来首个密集发射期，多款国产商业火箭规划年底首飞，是观察本土企业可回收火箭技术验证的年度“重头戏”。

今年12月，民营火箭头部企业蓝箭航天与“国家队”中国航天科技集团相继开展可回收火箭技术的首次轨道级验证。12月3日，蓝箭航天发射朱雀三号遥一运载火箭，火箭一子级最终在着陆段点火后出现异常，回收试验失败。但意义非凡，作为国内首款对标SpaceX猎鹰9号的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷可回收火箭，它首次实现入轨级重复使用运载火箭高精度返回导航、制导与控制技术的飞行验证，迈出了从理论到实践的重要一步，为后续推进火箭可重复使用技术的验证与应用积累了宝贵的数据与经验。

12月23日，长征十二号甲火箭发射，火箭二级进入预定轨道，一级未能成功回收。但获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射、子级可靠回收奠定了重要基础。

随着2025年密集的技术验证落地，民营火箭企业下一步将在产能扩张和技术迭代上同步发力。据星河动力航天相关人士介绍，2026年，公司在山东、四川、安徽、江苏等基地将形成年产超40发完整火箭的规模化产能。同时，随着公司在酒泉自建的发射工位正式启用，其火箭发射频次也将提高。技术迭代上，公司将继续推进“智神星一号”可回收液体火箭的首飞与轨道级回收验证，并通过“智神星二号”大幅度提升运力。

实际上，放眼全球，可回收火箭技术都是一块“硬骨头”，即便是该领域的领跑者SpaceX，其王牌型号猎鹰9号火箭也历经5年反复试验、多次发射失败，才在2015年首次实现火箭回收。而此时，距离SpaceX成立已过去整整13年。

商业航天的极致降本，除了在可回收火箭技术方面下功夫，还需要在全链条上精打细算。其中，3D金属打印技术凭借材料利用率高、一体化打印、生产周期短，是火箭部件制造环节的降本利器。

据国盛证券研报分析，3D金属打印主要针对火箭发动机的制造（发动机成本占比50%），可实现大幅度降本，由马斯克率先布局，目前已在全行业应用。以星河动力航天为例，3D打印工艺发动机生产周期为传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50%。

在今年执行重要发射任务的头部企业中，蓝箭航天朱雀三号的天鹊发动机也利用到该技术。此外，早在2023年，天兵科技的天龙二号就已成为全国首款采用3D打印高压补燃发动机的首飞火箭。

不过，3D打印技术要真正释放降本红利，依然要等待国内商业航天企业从小批量、多型号迈向批产放量阶段。国内商业航天领域3D打印服务龙头铂力特相关人士表示，“商业航天赛道的前景特别好，但3D打印技术的市场接受度仍需要时间。3D打印技术颠覆了传统制造供应链体系，客户在选择时也会相对谨慎，加上目前商业航天客户的主流状态是处于预研阶段，尚未进入批量生产环节。所以，企业在引入新技术时也会权衡替换比例，不会贸然大规模替换，目前该技术还处于逐渐渗透阶段。”

该人士亦直言，目前商业航天客户对3D打印服务的成本控制较严苛，只有具备足够的价格优势才会被选用，这也导致公司相关业务的毛利并不高。

此外，在供应链降本上，民营火箭头部企业也迈出核心部件国产化、协同降本的关键一步。

例如，不同于以往依赖“国家队”或进口部件的高成本模式，蓝箭航空选择国内民营企业应流股份（603308.SH）作为其明星产品朱雀三号火箭发动机部分核心零部件（动力泵核心铸件、发动机外壳铸件）供应商。

对此，应流股份相关人士表示，公司在航空发动机、燃气轮机热端部件领域拥有技术积淀，商业航天领域的需求与航空航天领域的技术逻辑本质上相通，核心差异在于应用场景不同。蓝箭航天选择与公司合作，一方面是认可公司在高温合金精密铸造领域的工艺水平；另一方面，则是看中公司从原材料到加工涂层的完整产业链交付能力。与企业对接多个供应商分散采购的模式相比，这种一站式的部件交付在时间成本和协同成本上更具优势。

发射竞速与新赛道卡位

2025年末，全球商业航天迎来公认的标志性时刻，马斯克确认旗下SpaceX正在推进IPO计划。

据报道，SpaceX目标整体估值高达1.5万亿美元，拟筹集超300亿美元资金，或成为全球史上规模最大的上市交易。据来觅数据，这一募资体量超过国内商业航天领域近十年融资总额。

来源：来觅数据

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发布于：北京市

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